中东纷扰不断，把握军工主线逻辑

最新催化：

（1）当地时间6月18日，伊朗迈赫尔通讯社发布消息称，德黑兰防空系统成功击退了以色列的“侵略”。稍早前，以色列空军发布消息称，开始对伊朗首都德黑兰地区发动新一轮袭击。

（2）以色列军队对伊朗的核设施进行了重点打击，当地时间6月17日，以色列称已摧毁伊朗铀浓缩设施。

（3）以军称伊朗已使用近400枚弹道导弹，消息人士称以方防空导弹短缺。

（4）华福证券指出，2025年至2027年在“军贸快速发展”等多重催化下，国防军工与航空装备I行业的内需外需均呈现大幅增长，主题型机会层出不穷。

为什么要重视军工方向？

1. 建军百年目标驱动，规划订单加速放量

强军战略进入攻坚期，十四五收官与十五五规划无缝衔接，高端装备订单进入密集落地周期。2023年国防预算同比+7.2%（1.58万亿元），未来五年复合增速有望维持高位业绩确定性吸引机构资金重仓布局。

十四五末年，预计订单、交付、回款都将出现巨大改善，十五五期间行业依然将保持总量增长。

2.行业困境反转，订单洪流倒计时，景气向上

3.对外军贸市场打开，利润率改善弹性巨大

全球军贸交付总额超1200亿美元，中国目前占比约5.8%，从结构上来拆分，军贸占比中航空装备占比达40%以上，直升机10%，防空反导及导弹占比为10%，航空装备占比高，我国有人机装备市场后续突破空间巨大。市场近期不断有国外媒体报道反应出对中国装备的关注。

4. 战争形态革命，无人机重塑制胜逻辑

乌克兰军事行动实证：无人机突袭俄战略目标，创下1:3500成本压制战损比，颠覆传统战争规则。全球军事大国加速推进“智能无人化”转型，无人机产业链（整机/零部件/侦打系统）成为资本必争之地。

5. 机游合力共振，低配洼地孕育龙头

当前军工板块机构配置比例不足5%，显著低于历史中枢。地缘冲突频发（中东/俄乌/亚太）持续催化游资聚焦，“政策订单+实战革命”双逻辑驱动机构游资合力抢筹，新一轮龙头品种进入孕育周期。